一、玻尿酸产业链状况

玻尿酸，又称透明质酸，是D-葡萄糖醛酸及N-乙酰葡糖胺组成的双糖单位糖胺聚糖。2019年中国市场规模已达34.6亿元，预计未来将继续保持高速增长，2024年市场规模有望达到56.9亿元.

1、产业链

玻尿酸产业链由原料供应商、产品厂商以及销售终端共同组成。上游原料商主要通过提取法、微生物发酵法或化学合成法获得玻尿酸原料。由于玻尿酸结构是线性、相互无交联的，且是人体本身自有成分，所以在进入体内后很容易被身体代谢吸收，无法长时间维持效果。因此，中游的玻尿酸产品厂商会通过多种交联技术将玻尿酸原料加工为注射液产品，增加玻尿酸分子的稳定性，提升其在体内维持的时间。下游医院/医美机构则主要为消费者推荐并注射玻尿酸产品。

玻尿酸行业产业链图谱

资料来源：公开资料整理

2、利润分布

上游生产企业相对集中，单个企业反而处于玻尿酸产业链利润高地。由经销商和医疗美容机构共同享有的利润中，由经销商享有的毛利率区间一般约为15-25%，医美服务机构的毛利率在50-70%，但是医美服务机构监管较为混乱，正规医疗机构和非正规医疗机构数量众多，超过13000家，致使实际上企业能够分得“一杯羹”体量较小。从单企业在产业链的获利能力来看，基于行业数据，假设单个企业在原材料、产品生产、终端销售环节的市占率分别为60%、10%和0.5%。而原材料和终端产品较为集中，且短时间内市占率较为稳固，单个企业反而处于玻尿酸产业链高地。

资料来源：公开资料整理

二、玻尿酸市场现状

1、市场规模

玻尿酸具有强保湿性，应用市场快速增长。玻尿酸又名透明质酸，广泛分布在人体组织内部，其透明质分子可以携带其自身重量500-1000倍以上的水分。分子量大的玻尿酸，具有更强的保湿性、抗降性和粘弹性，是一种良好的医疗美容填充物。而分子量小的玻尿酸，能够直接被皮肤吸收，常被用于保湿类的护肤品中。随着医美市场发展，玻尿酸的消费频次也不断增加。Frost & Sullivan数据显示，2019年中国市场规模已达34.6亿元，预计未来将继续保持高速增长，2024年市场规模有望达到56.9亿元。

资料来源：Frost & Sullivan，华经产业研究院整理

2、市场价格

我国玻尿酸原料价格2015-2018年持续下降，由每吨805万元减少为每吨714万元，随着下游市场需求上升和上游原材料价格变动，玻尿酸均价2019年有所回升，为每吨736万元。

资料来源：Frost & Sullivan，华经产业研究院整理

三、玻尿酸市场结构

1、竞争结构

中国是全球最大的透明质酸原料生产销售国，其中Top1华熙生物占全球原料市场销量的39.0%且仍有足够产能空间待释放，2019年华熙生物产能为320吨，实际销量仅为226，仍有较大产能空间。2019年中国总销量占全球的81.0%，全球销量排名前五的企业均为中国企业，且企业总部均集中在中国山东省。

资料来源：公开资料整理

相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国玻尿酸行业市场供需格局及行业前景展望报告》；

2、分类结构

不同分子量透明质酸具备差异化特性，满足不同应用场景需要不同分子量玻尿酸表现出不同的物理学和生物学特性。按具体应用用途的不同，透明质酸可以分为医药级、日化产品级、食品级和宠物级四种类别。玻尿酸作为注射类医美产品的主要组成之一，占据33%的市场结构，仅次于占比第一的肉毒素。

资料来源：公开资料整理

四、玻尿酸行业前景

目前我国玻尿酸行业已进入应用扩展期，终端产品应用范围不断扩大，尚未达到全面爆发点。而生产技术是影响原料生产的决定性因素，支撑透明质酸的价格和质量优势，国内龙头企业华熙生物的生产技术达到国际领先水平。

中国玻尿酸情景分析

资料来源：公开资料整理

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